亨利冢本系列

美东时间1月29日16：00（北京时间1月30日05：00），道指涨51.74点，或0.21%，报24579.96点；标普500指数跌3.85点，或0.15%，报2640点；纳指跌57.39点，或0.81%，报7028.29点。市场驱动力量是什么？

不过，在成本端，因短期类直营店房租、人力成本持续走高，周黑鸭正在经历阵痛期，上半年毛利率由59.9%下降至55.9%，销售成本增长11.9%至7.17亿元。对于销售成本上升的问题，周黑鸭方面表示，“2019年上半年门店数量增加较多，且面临热点铺位的激烈争夺，使得交通枢纽店租金上涨。之后公司会通过商业模式升级缓解门店租金成本压力；同时优化门店布局，加强对门店经营效率的考核，按步骤对门店进行升级，优化低产门店。”

透过种种迹象来看，在房住不炒的大背景下，房地产信托几乎被按下“暂停键”。华创证券分析师周冠南认为，政策对于房地产信托的调控表明4月中旬后“房住不炒”和23号文“巩固治乱象成果”基调延续，意味着政策仍然在“防风险”与“稳增长”之前平衡，外部环境预期改善背景下，“防风险”工作仍将持续推进。

经济有自身运行规律，就是周期，均值回归。2017年3季度-2019年上半年处于库存周期的主动去库存阶段，预计持续至2019年中，对经济拖累缓解，是经济触底的重要原因。本轮库存周期运行：第一阶段是2016Q1-2016Q2，被动补库存；第二阶段是2016Q3-2017Q2，量价齐升，繁荣，主动补库存；第三阶段是2017Q3-2018Q3，量跌价滞，滞胀，被动去库存；第四阶段是2018Q4-2019Q2，量价齐跌，衰退，主动去库存。从2019年3季度，开启新一轮库存周期。

2019，“否极泰来”。最黑暗的时候往往孕育着黎明，一切都在周期框架里。宏观经济形势最标准的分析框架是趋势与波动，即经济潜在增长率和周期波动。产能周期迎来新起点触底回升成为大趋势2018年的经济困难是经济潜在增长率下降、主动去库存周期、金融去杠杆周期、房地产调控周期和中美贸易战等叠加的结果。

各地要注重遴选思想性、艺术性强，弘扬民族精神和时代精神，符合青少年身心特点和认知规律的优秀影片，推荐给广大中小学生观看。观影条件的改善也被提出要求，《意见》指出，有条件的中小学校，可依托现有礼堂、阶梯教室等改扩建放映场地，利用原有电教设施或购置专门放映设备，为学生观影提供良好环境。学校可在指定网站点播或下载优秀影片，组织学生在教室进行集体观看。