
9月27日凌晨,美联储宣布年内第三次加息,随后香港金管局跟进,上调贴现窗基本利率25个基点至2.50%。在此背景下,唱空香港楼市者居多,认为加息会影响楼价,且租金回报率也开始降低。耀才证券创始人叶茂林称,若贸易局势紧张,美联储持续加息,香港住宅价格或在两年内大幅下降,跌幅甚至达40%。就连瑞银也喊出,香港面临最严重的楼市泡沫风险。
从资产端定价来看,2019年银行资产端价格下行压力加大,一方面,在降低实体经济融资成本等一系列监管措施引导下,整体贷款利率上升空间有限,甚至有可能持平或略有下降。同时,考虑到实体经济融资需求可能恢复尚待时日,并且宏观信用修复过渡期优质资产可能相对缺乏,这对资产价格形成较大的压力。另一方面,随着监管进一步指引银行加大民营企业、小微企业等领域的贷款投入,银行客户结构进一步下沉,银行议价能力略有提升,短期由于政策细则有待出台,可能作用相对有限,但中长期将对资产价格形成一定支撑。因此,银行间净息差将进一步分化。相对而言,五家大型银行之前负债成本的相对优势有所减弱;股份制银行净息差受资产端拖累难以上升;地方性银行在深度捆绑地方经济的同时,受益于同业负债成本的下降,净息差仍能维持大致平稳或略有上升。综合来看,预计商业银行2019年净息差下降3个基点。
今日需要关注的数据有,加拿大2月批发销售月率、美国2月FHFA房价指数月率、欧元区4月消费者信心指数和美国3月季调后新屋销售年化总数。黄金/美元黄金昨日震荡盘整,日线小幅收跌,现汇价交投于1275附近。美元指数走软和美国对伊朗制裁的力度加大,计划取消一些豁免向伊朗进口石油的国家,激发市场的避险情绪曾一度支撑黄金攀升并接近1280关口。不过好景不长,在获利回吐和1280关口所形成的技术面卖盘的打压下,黄金回落并最终小幅收跌。今日关注1285附近的压力情况,下方支撑在1265附近。
新城控股不仅在资本市场踩对了节奏,在物业开发、销售方面也是“一路神准”。乘上房改东风自不必多说,十多年前就率先进入商业地产也为新城控股在拿地方面奠定了较强的基础。2008年,新城控股开始进入商业地产领域,2012年在发家地常州推出第一座吾悦广场,此后吾悦系列商业项目便迅速在全国多个城市推出。截止2018年底,开业运营的吾悦广场累计达到42座,仅18年就有19座吾悦广场开业,今年计划开业22家。相应地,公司账面投资性房地产金额自2009年以来一路上涨,9年间,由6.08亿元猛增至407.58亿元,年复合增长率达到60%,加上采用公允价值计价的会计政策,近几年增速有所加快。
不过,随后公布的最新的PMI、商业库存等经济数据表现优于预期,美元受到提振回升至平盘附近交投。周一公布的一份行业报告显示,美国3月制造业活动反弹略高于预期,因生产、新订单和就业均有所回升。供应管理协会(ISM)表示,2月全国工厂活动指数从2月的54.2升至55.3,为2016年11月以来最低水平,预估为54.5。本周包括中国、英国和美国在内的多地的制造业数据均开局良好,大于预期,这是一个好迹象。
资产质量总体保持稳定2019年商业银行资产质量将保持稳定,不良贷款余额上升势头保持平稳,不良贷款率随着银行处置力度的强弱可能会有波动,但整体来看,全年不良贷款率将保持平稳。从信用成本情况来看,2018年上市银行的信用成本略有上升,主要由于银行更加真实反映不良,加大减值力度。银行间也出现较大分化,大型银行、地方性银行上升明显;股份制银行则出现明显下降,同时信用成本的下降也成为其盈利恢复的重要因素。2019年预计各家上市银行将会继续采取稳健的减值政策,信用成本上升幅度预计与2018年基本持平,主要考虑到风险的暴露仍将保持平稳,同时监管对不良贷款偏离度的要求仍然保持不变。保守预计,2019年行业资产减值损失比率略提高0.02个百分点,照此计算,拨备计提将拉低上市银行利润增速5.8个百分点,幅度较2018年略有收窄。